环球观点：家家悦(603708)：公布股票期权激励计划 激发内部成长动能

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公司公布2023 年股票期权激励计划（第一期）（草案）公司6 月7 日公告2023 年股票期权激励计划（第一期）（草案），拟向共计372名激励对象授予1480.5 万份股票期权，约占公司股本总额的2.29%。我们认为，公司致力于高质量扩张发展，公布股权激励计划有望激发内部成长动能，未来门店成熟、提效有望促进经营业绩增长，推出新品牌布局休闲零食连锁赛道值得关注。我们维持公司2023-2025 年盈利预测不变，预计2023-2025 年归母净利润为2.21/3.00/3.76 亿元，对应EPS 为0.34/0.46/0.58 元，当前股价对应PE 为38.9/28.7/22.9 倍，维持“买入”评级。

2023-2025 年业绩考核目标对应净利润增速分别为307%/36%/20%公司制定本次股权激励计划旨在进一步建立健全长效激励机制，将股东利益、公司利益和核心团队个人利益绑定，共同关注公司的长远发展。激励对象范围包括公司董事、高级管理人员以及核心管理/技术骨干共计372 人。而在业绩考核方面，两组目标完成其一：（1）2023-2025 年归母净利润分别不低于2.2/3.0/3.6 亿元，对应同比增速分别为307.0%/36.4%/20.0%；（2）2023-2025 年营收分别不低于为182/193/204 亿元，对应同比增速分别为0.1%/6.0%/5.7%，且归母净利润分别不低于为2.0/2.5/3.0 亿元，对应同比增速分别为270.0%/25.0%/20.0%。该激励计划提出了较高考核指标，有助于提升公司竞争能力以及调动员工的积极性。

以“悦记·好零食”新品牌布局休闲零食连锁赛道，坚持稳中求进2023 年，公司将继续坚持超市核心主业，区域密集、城乡一体化发展，实现多业态、全渠道、全产业链、全国化。此外，公司在2023 年4 月推出新品牌“悦记·好零食”布局休闲零食连锁赛道，首批两家新店落地烟台，新品牌定位一站式性价比零售集合店，与厂家直接合作，涵盖品类超千种，充分发挥公司供应端资源禀赋以及消费者洞察力。长期看，公司一方面在山东省内持续加密、省外扩张，另一方面布局休闲零食连锁赛道，有望实现稳中求进、持续成长。

风险提示：疫情反复、市场竞争加剧、收购整合效果不及预期等。